Nuova privatizzazione: è tempo che l'economia russa "maturi"?

Il 6 settembre, la rivista "Company" ha pubblicato un articolo del presidente della Camera dei conti della Federazione Russa, Alexei Kudrin, sotto il titolo "È tempo di dare l'economia Maturare". In esso, l'ex ministro delle finanze russo solleva la questione della necessità di una nuova ondata di privatizzazioni su larga scala nell'economia russa.

Oggi, la questione dell'ambiente competitivo nell'economia nazionale è una sfida seria. Abbiamo bisogno di una significativa tendenza alla denazionalizzazione, che alla fine ci porterà a un nuovo livello di efficienza.
- отмечается Nell'articolo.



Pertanto, Kudrin considera l'elevata quota dello stato nell'economia come un problema che deve essere affrontato e propone di effettuare una privatizzazione volta a lasciare lo stato dai "settori economici che vivono in condizioni di mercato".

Ridurre al minimo i rischi

Riprendendo brevemente il contenuto dell'articolo di Kudrin, tale proposta è giustificata principalmente dai rischi di un alto grado di partecipazione statale nell'economia russa associato a una diminuzione dell'efficienza del funzionamento dei meccanismi di mercato a causa di un conflitto inevitabilmente insorto di interessi. Lo Stato, essendo il regolatore che detta le regole del gioco, è allo stesso tempo il proprietario dei maggiori attori del mercato, il che, ovviamente, non può che incidere sul livello della concorrenza, a volte sostituito da risorse amministrative e l'istituzione del lobbismo.

Di conseguenza, le grandi imprese, i cui azionisti sono lo stato, non solo occupano posizioni di mercato predominanti, ma si distinguono anche per il desiderio di monopolizzare sia le proprie industrie che quelle correlate, una situazione estremamente dannosa per la costruzione di un mercato competitivo.

È chiaro che tutto quanto sopra è principalmente dedicato a Sberbank e VTB, che sono effettivamente menzionati nell'articolo come i primi candidati alla privatizzazione. Entrambe le società occupano posizioni di primo piano nel mercato finanziario russo. Secondo Interfax-CEA, la quota delle attività di Sberbank è del 44,4% (35,2 trilioni di rubli) di tutte le attività dei 10 maggiori attori della Federazione Russa, VTB ha il 23% (18,3 trilioni di rubli) delle attività. Tuttavia, come dimostra la pratica, le banche statali non saranno soddisfatte della loro posizione dominante sul mercato e stanno iniziando a espandersi attivamente in altri settori.

Quindi, nel 2018, VTB ha acquistato il 29% della più grande catena di vendita al dettaglio russa Magnit per il numero di negozi per 138 miliardi di rubli. Inoltre, il gruppo bancario VTB comprende anche società di costruzioni e IT, porti marittimi, giganti delle telecomunicazioni, imprese di logistica e persino la più grande azienda agricola verticalmente integrata nella Federazione Russa.

Anche Sberbank non è in ritardo. Il gigante finanziario, che ha lanciato pomposamente un nuovo ecosistema di prodotti nel settembre 2020, non solo ha cambiato marchio per diventare ufficialmente Sberbank, ma ha anche mostrato al mercato un appetito inesauribile per le industrie correlate. Di conseguenza, oltre alla principale sfera finanziaria di per sé, l'ecosistema Sber comprende oggi servizi di consegna di cibo e vendita di biglietti, società di logistica, farmacie, cinema online, servizi di chiamata taxi, car sharing, vendita di auto, cartografia e molto altro (per l'elenco completo di tutte le attività di "Sberbank" richiede un articolo separato).

Naturalmente, Aleksey Kudrin si riferisce alla situazione in cui le maggiori banche dominano i nuovi rami dell'economia russa. E questo stato di cose è poco utile per il Paese. Per aver ricevuto una quota in un nuovo segmento, le banche, che, rispetto ad altri partecipanti al mercato, hanno capacità finanziarie praticamente illimitate, nonché un "alone" di presenza statale, cercano inevitabilmente di monopolizzarle, il che ha un effetto estremamente negativo sulla situazione con la concorrenza nel mercato - l'indicatore più importante dell'economia di mercato.

È proprio la minimizzazione di tali rischi di elevata partecipazione dello Stato all'economia, secondo Kudrin, che richiede il raggiungimento di "piena trasparenza nelle attività delle imprese statali, garantendo regole del gioco eque" e "valutando regolarmente l'efficacia delle -imprese di proprietà". E in caso di calo degli indicatori, lo Stato “deve cedere il passo alle imprese private”.

Problema finanziario

Oltre al tema della concorrenza, nell'ambito della snazionalizzazione e delle privatizzazioni, è importante anche il tema della finanza. Come osserva Kudrin, "La privatizzazione può portare al tesoro una media di circa 200-300 miliardi di rubli all'anno per 5-6 anni".

Tuttavia, l'aspetto finanziario appare quantomeno controverso come obiettivo chiave della privatizzazione. Tenendo conto che il governo preferisce non eliminare il deficit di bilancio, ma riempire il National Welfare Fund (NWF), il cui volume è aumentato di 260 miliardi di rubli nel solo agosto, l'idea di privatizzazione che può portare gli stessi soldi , ma già tra un anno e tramite un'altra vendita la proprietà demaniale non sembra molto allettante.

La regola di bilancio, che taglia effettivamente le entrate petrolifere nella "scatola", ha portato al fatto che l'importo dei fondi nella NWF ammonta ora a oltre 14 trilioni di rubli. In questo contesto, l'esecuzione del bilancio federale con un deficit del 3,8% del PIL (4,1 trilioni di rubli) nel 2020 non sembra troppo minacciosa, soprattutto considerando che l'anno scorso è stato il picco dell'impatto negativo della pandemia.

Sebbene, ovviamente, se affrontiamo la questione da un punto di vista puramente monetarista, i soldi della privatizzazione, che consentono di risolvere il problema del deficit di bilancio, possono essere utili per l'economia russa e garantirne la crescita, almeno nel breve termine.

Il retro della moneta

Tuttavia, nonostante tutti i vantaggi per l'ulteriore sviluppo di un'economia di mercato competitiva nella Federazione Russa e, sebbene alquanto controversa, ma ancora la prospettiva di colmare il deficit di bilancio, non bisogna dimenticare che la privatizzazione per la Russia è un argomento complesso ed estremamente delicato .

La privatizzazione della proprietà statale, effettuata negli anni '1990, rimane ancora una delle pagine più controverse della storia russa moderna. E questa è ancora la valutazione più morbida di quegli eventi.

In effetti, le più grandi imprese statali sono state poi abbandonate per niente. YUKOS, Norilsk Nickel, Sibneft e una serie di altre società sono passate in mani private a prezzi minimi che sono stati ridotti di decine, se non centinaia di volte, conferendo per sempre connotazioni negative al concetto di “privatizzazione” in Russia. Venticinque anni dopo, lo spettro delle aste di prestiti su azioni non perseguita la Russia da molto tempo. Tuttavia, l'esperienza della privatizzazione negli anni '1990 può e deve servire da lezione per la Russia su come non sbarazzarsi della proprietà statale.

È chiaro che oggi lo schema "fangoso" con aste di prestiti per azioni non verrà utilizzato e la trasparenza del processo di privatizzazione sarà molto più elevata. Tuttavia, bisogna capire che la privatizzazione per il bene della privatizzazione non porterà a nulla di buono. Soprattutto in condizioni di presenza costante di altri fattori. Gli investitori occidentali non si affretteranno a versare denaro a lungo termine nell'economia russa. Ancora una volta, la pressione delle sanzioni non andrà da nessuna parte. Lo stesso della volatilità "pandemia".

Sostenibilità dello Stato

Nell'articolo di Kudrin si nota un punto importante: “Nel 2020, a causa della pandemia, il PIL mondiale è diminuito del 4,3%. Per fare un confronto: durante la crisi finanziaria globale del 2009, l'economia globale è entrata in territorio negativo solo dell'1,7%. Allo stesso tempo, secondo il FMI, il PIL degli Stati Uniti nel 2020 è diminuito del 3,5%, Germania - 4,9%, Francia - 8,2%. L'economia russa è affondata solo del 3,1% del PIL".

Cioè, infatti, al momento della più grande crisi globale in un decennio, l'economia russa si è mostrata molto più stabile delle economie dei paesi sviluppati. In alcuni casi, come nel confronto con la Francia, il tasso di diminuzione del PIL è stato quasi tre volte inferiore.

Allora perché, tenendo conto della pandemia che non si è conclusa e che gli esperti della Banca Centrale della Federazione Russa hanno previsto (pur nell'ambito di uno scenario alternativo), nel 2023 una recessione su larga scala, paragonabile a quella che c'è stata in 2008-2009. e accompagnata da un “lungo periodo di incertezza e di protratta ripresa”, la privatizzazione dovrebbe essere portata avanti proprio adesso?

Se il mondo intero è avanti e, di conseguenza, la Russia sta aspettando una nuova crisi finanziaria globale, allora perché "tagliare il ramo su cui sei seduto" sulla soglia di esso e sbarazzarsi di ciò che ha permesso all'economia russa di attraversare la pandemia con il minor danno possibile per un'economia così grande. Perché privatizzare l'economia in questo momento? Avendo perso una quota della partecipazione statale, le aziende non diventeranno più stabili in una crisi; al contrario, senza "un'ombra affidabile dello stato alle loro spalle", i loro rischi aumenteranno in modo significativo.

Riassumendo, vorrei sottolineare che, ovviamente, la nuova privatizzazione ha una sua logica. In condizioni di sviluppo economico stabile, mancanza di fuga di capitali e nuove sanzioni e rischi di crisi, una diminuzione della quota statale potrebbe teoricamente consentire alle più grandi aziende statali russe di diventare più flessibili e garantire una maggiore crescita senza compromettere la concorrenza. Tuttavia, lanciarlo in questo momento, di fronte all'estrema incertezza dell'economia globale, è un passo a dir poco rischioso. Tuttavia, data la vasta esperienza di Alexei Kudrin e il suo attuale incarico di capo della Camera dei conti, è probabile che disponga di informazioni molto più complete su questo tema e valuti la situazione attuale dalla posizione di input completamente diversi. Il tempo dirà se i suoi calcoli si riveleranno accurati.