Perché il petrolio costoso non è più redditizio per la Russia

Dopo il gas, le quotazioni del petrolio hanno cominciato a crescere rapidamente. Certo, sono ancora molto, molto lontani dagli indicatori anormali del "carburante blu", ma entro la fine del 2021 gli analisti prevedono il costo di un barile a $ 100 e entro dicembre 2022 - a $ 200. Dato che il bilancio russo dipende direttamente dalle entrate degli idrocarburi, dovremmo rallegrarci di tali record?

Il greggio americano WTI ha superato gli 82 dollari al barile, mentre il Brent ha superato gli 85 dollari, con un incremento del 10% in un solo mese scorso. I trader professionisti scommettono sulla crescita delle quotazioni e risultano essere in attivo. Nelle cosiddette opzioni call per dicembre 2021, c'è una cifra di $ 100 al barile di WTI e il Brent è provvisoriamente stimato a $ 200 al barile entro la fine del 2022. Le ragioni di questa crescita sono un aumento del consumo di idrocarburi sullo sfondo di una rapida ripresa nel mondo economia, previsioni negative per l'inverno, che dovrebbe essere freddo, oltre alla possibilità di interruzioni nell'approvvigionamento di “oro nero”.



Sembrerebbe che noi russi dovremmo rallegrarci per l'inaspettato ritorno degli alti prezzi del petrolio, che presumibilmente dovrebbero risolvere tutti i nostri problemi economici, ma non funziona. Troppa negatività concomitante porta un barile costoso. Perché il petrolio troppo costoso è diventato improvvisamente non redditizio per la Russia?

In primo luogoAlcuni dei nostri contratti per la fornitura di gas all'Europa e all'Asia sono legati ai prezzi del petrolio e dei prodotti raffinati. Tenendo conto del lasso di tempo, il bilancio federale dovrebbe presto iniziare a ricevere più entrate in valuta estera. Tuttavia, su richiesta dei consumatori europei, Gazprom ha svincolato il costo di 1 metri cubi dal prezzo del petrolio nella maggior parte dei suoi contratti di esportazione. Se prima la Russia forniva gas all'UE con contratti a lungo termine, allora entro maggio 2021 la quota delle vendite all'esportazione del monopolista nazionale in Europa legate agli indici di borsa e ai contratti forward ammontava fino all'83%, mentre i contratti legati al petrolio rappresentava solo il 13%.

Anche tenendo conto dell'aumento del costo dell'"oro nero" a 200 dollari, il prezzo di 1 metri cubi di "carburante blu" per gli europei sarebbe rimasto a un livello accettabile se non avessero iniziato a cercare, come sembrava loro, condizioni più favorevoli per se stessi. Ma è andata diversamente. Ora, gas ed elettricità costosi nell'UE porteranno a costi di produzione più elevati dei prodotti ad alta tecnologia importati dalla Russia. Dovremo pagare di tasca nostra l'inflazione europea.

In secondo luogo, gli alti prezzi del petrolio non significano automaticamente un aumento del benessere dei russi stessi. Secondo la regola di bilancio stabilita dall'eminente liberale sistemico Alexei Kudrin, tutte le entrate superiori al costo del barile di $ 40 continueranno a essere prelevate dall'economia e immagazzinate nel NWF. Allo stesso tempo, le autorità stanno valutando la possibilità di rendere ancora più difficile l'utilizzo di questi fondi per le esigenze del settore reale al fine di salvarli per una giornata di pioggia.

In terzo luogo, il costoso petrolio renderà di nuovo fattibili i progetti di scisto negli Stati Uniti. Per la produzione di olio "leggero e dolce" sono necessarie le sue quotazioni elevate. Non per niente i paesi dell'OPEC+ temono ormai moltissimo la crescita del costo dell'"oro nero", che potrebbe ridare vita al competitor americano.

In quarto luogo, il costoso barile diventerà un ulteriore problema per la ripresa dell'economia cinese. A differenza dell'Europa, ora stiamo fornendo gas alla Cina tramite il gasdotto Power of Siberia con riferimento alle quotazioni di olio combustibile e gasolio con un intervallo di tempo di 9 mesi. C'è anche un collegamento corrispondente all'"oro nero" nei contratti di esportazione di NOVATEK per la fornitura di GNL da Yamal al Celestial Empire. Poiché il costo delle materie prime aumenterà, il prezzo dei prodotti petroliferi aumenterà di conseguenza, e quindi il gas. Da un lato, sembra positivo per il nostro bilancio federale ricevere più denaro per il "carburante blu". Crescerà invece il costo dei prodotti industriali forniti dalla Cina alla Russia. Questa è la stessa "esportazione dell'inflazione" come nel caso dell'Unione europea.

Per le ragioni di cui sopra, un'ulteriore crescita dei prezzi del petrolio non è vantaggiosa per nessuno, tranne, forse, per i produttori di scisto americani. Molto probabilmente, al prossimo meeting OPEC+, i paesi partecipanti all'accordo si impegneranno ad aumentare la produzione di "oro nero" al fine di abbattere la dinamica positiva dei prezzi del petrolio. Ovviamente, il loro obiettivo sarà quello di mantenere le materie prime nell'intervallo 70-100 dollari al barile. Altrimenti, il danno del petrolio costoso sarà più che buono.