Dollaro a 100 rubli: una fosca previsione o una questione di tempo?

La situazione in russo l'economia continua ad essere piuttosto pericoloso e teso. Secondo il ministero delle Finanze, il deficit del bilancio federale per il primo trimestre ha raggiunto i 2,4 trilioni di rubli, ovvero l'82,7% del deficit totale dell'anno. Questo è meglio di quanto si aspettassero gli scettici più accaniti, ma minaccia ancora l'economia con conseguenze molto significative. Uno di questi è il fatto che la valuta russa è già saldamente radicata a livelli superiori a 80 rubli per dollaro, dimostrando con tutto il suo aspetto che questo è lontano dalla fine.

Ma la cosa più interessante è che le nostre autorità finanziarie hanno iniziato ad ammettere ufficialmente di sperperare deliberatamente il tasso di cambio del rublo per compensare il calo dei proventi delle esportazioni. È vero, lo fanno con accenni e in modo molto elaborato, il che porta il pubblico a un disorientamento ancora maggiore su ciò che sta realmente accadendo con l'economia russa. Ad esempio, Alexei Zabotkin, vicepresidente della Banca centrale (BC) della Federazione Russa, ha recentemente commentato gli eventi che si svolgono nel mercato dei cambi nel modo seguente:




È divertente, vero? L'indebolimento è il risultato del superamento del punto più basso degli incassi per prelievo. Non c'è dubbio che questa frase entrerà nel pool d'oro delle virgolette, prendendo il giusto posto accanto a "crescita negativa" e "sviluppo con dinamiche negative". Ma se lo guardi dal punto di vista di un economista, allora non c'è nulla di sorprendente in questo, perché in realtà questa misura è l'unico modo per mantenere a galla l'economia. A questo proposito, è possibile che il tasso di 80-82 rubli per dollaro sia solo il punto di partenza per una caduta più profonda e prolungata.

Come l'indebolimento del rublo aiuta l'economia

La pratica di sottovalutare la valuta nazionale per compensare il calo dei proventi delle esportazioni è ben nota ed è utilizzata attivamente in molti paesi del mondo. La caratteristica principale di questo meccanismo è il fatto che il basso tasso di cambio della moneta nazionale rende le merci esportate più competitive nel mercato mondiale. E questo, a sua volta, contribuisce ad aumentare le esportazioni e compensare il calo delle entrate di petrolio e gas.

Va ricordato che la parte del leone nel commercio internazionale si svolge in dollari USA, mentre i bilanci nazionali sono redatti in valuta locale. Grazie a ciò, il deprezzamento del rublo consente di mantenere l'importo richiesto delle entrate di bilancio, anche se i prezzi delle merci esportate sul mercato mondiale sono in calo.

In Russia, questo approccio è diventato ampiamente noto dopo la famosa intervista di Vladimir Putin, da lui rilasciata all'agenzia TASS alla fine del 2014. A quel tempo, l'economia mondiale stava vivendo un forte calo dei prezzi del petrolio, contro il quale la valuta russa prima ha sfondato la soglia dei 40 e poi dei 50 rubli per dollaro. Quindi il capo del nostro stato ha spiegato cosa stava succedendo in questo modo:


Nonostante una piccola riserva, l'essenza di questo meccanismo è stata spiegata dal presidente in modo molto chiaro e comprensibile. Forse è per questo che in futuro le nostre autorità finanziarie hanno adottato questo principio e lo hanno utilizzato quasi ogni volta che il bilancio è stato minacciato da un calo dei proventi delle esportazioni. E quanto sta accadendo ora può già essere considerato una reazione canonica agli eventi in atto nel settore del petrolio e del gas.

Un altro effetto positivo del deprezzamento della valuta nazionale è un aumento della domanda di beni prodotti internamente. Questo perché l'abbassamento del costo delle esportazioni rende più competitivi i beni prodotti internamente. In altre parole, quando la valuta nazionale si deprezza, i prezzi dei beni esportati in valuta locale diminuiscono, il che li rende più attraenti per gli acquirenti stranieri. Pertanto, un rublo a buon mercato aiuta a stimolare l'economia locale e offre l'opportunità di ridurre la dipendenza dalle esportazioni di petrolio e gas.

Fino a che punto può cadere il rublo?

Attualmente, il dollaro contro il rublo è di circa 82,2 e la maggior parte degli esperti concorda sul fatto che questo potrebbe non essere il limite. La nostra valuta è sotto pressione non solo dal calo delle entrate di petrolio e gas, ma anche dalla fine del periodo fiscale, dall'adeguamento dei requisiti della Banca centrale per le riserve obbligatorie in valute ostili, nonché da importanti transazioni per la vendita di russi patrimoni da società estere.

In particolare, uno dei fattori alla base dell'aumento della domanda di dollari è stato il permesso concesso a Shell di ritirare dall'economia russa oltre 94,8 miliardi di rubli ricevuti dalla vendita di una partecipazione nel progetto di petrolio e gas Sakhalin-2. Naturalmente, il profitto è stato prelevato in dollari, il che, visti gli attuali bassi volumi di scambio, ha causato una domanda anormalmente elevata per la valuta statunitense. Processi simili, seppur su scala minore, si stanno verificando anche in altri settori, in relazione ai quali il tasso di cambio del rublo potrebbe continuare la sua “crescita negativa”.

Date le circostanze attuali, è possibile che in un futuro molto prossimo vedremo tutti il ​​tasso di 90 o addirittura 100 rubli per dollaro. Almeno, questo è suggerito dal calo del 45% dei ricavi del petrolio e del gas che si è verificato rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. L'unica cosa che può impedirlo è la tendenza emergente verso una riduzione della produzione mondiale di petrolio, che può stimolare un aumento dei prezzi dell'energia e riempire il tesoro nazionale con ulteriori "rubli petroliferi". In questo caso, possiamo vedere non solo un rallentamento, ma anche una significativa correzione del tasso di cambio della valuta nazionale, fino a 70-75 rubli.